S-Oil 소개 및 주가 전망

S-Oil(에쓰오일, 010950)은 최근 유가 하락과 정제마진 축소 등으로 실적 부진이 예상되며, 이에 따라 증권사들이 목표주가를 하향 조정하고 있습니다. 그러나 하반기에는 실적 회복 가능성과 함께 장기적인 성장 동력 확보를 위한 노력이 지속되고 있습니다.

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📉 최근 주가 및 실적 동향

• 주가 현황: 2025년 4월 22일 기준 S-Oil의 주가는 52,300원으로 전일 대비 200원 하락하며, 최근 3일간 주가는 100원 상승과 200원 하락을 반복하는 등 변동성을 보이고 있습니다.
• 1분기 실적 전망: NH투자증권은 S-Oil의 1분기 영업이익을 890억 원으로 추정하며, 이는 전 분기 대비 59.9% 감소한 수치입니다. 이는 유가 급락에 따른 부정적 래깅 효과, 재고평가손실, 높은 OSP(공식판매가격)로 인한 것으로 분석됩니다.

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📉 증권사 평가 및 목표주가 조정

• 미래에셋증권: 2분기 영업손실을 2,539억 원으로 전망하며, 목표주가를 기존 7만 9,000원에서 6만 4,000원으로 하향 조정했습니다.
• NH투자증권: 목표주가를 8만 원에서 6만 7,000원으로 16% 하향 조정하였으며, 투자의견은 '매수'를 유지했습니다.
• 신한투자증권: 목표주가를 9만 원에서 7만 3,000원으로 19% 하향 조정하고, 투자의견은 '매수'를 유지했습니다.
• 대신증권: 정유부문 정제마진 및 윤활기유 스프레드 하락에 따른 이익 감소를 예상하며, 목표주가를 기존 9만 원에서 8만 2,000원으로 하향 조정하였습니다.
• 현대차증권: 정유업 주요 사업의 부진으로 당분간 주가 모멘텀이 크지 않을 것으로 예상하며, 목표주가를 5만 7,000원으로 하향 조정하고 투자의견을 '중립'으로 변경했습니다.

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⚠️ 투자 시 유의사항

• 유가 변동성: 국제 유가의 변동성이 S-Oil의 실적에 직접적인 영향을 미치고 있으며, 이는 주가 변동성으로 이어질 수 있습니다.
• 정제마진 및 수익성: 정제마진 축소와 윤활기유 스프레드 하락 등으로 인해 수익성이 감소하고 있으며, 이는 단기적인 실적 부진의 주요 원인 중 하나입니다.
• 샤힌 프로젝트 진행 상황: S-Oil은 대규모 석유화학 프로젝트인 샤힌 프로젝트를 진행 중이며, 현재 60% 이상의 공정률을 보이고 있습니다. 완공 시 석유화학 제품의 비중이 12%에서 25%로 늘어날 것으로 예상되지만, 공급 과잉 우려로 가격 압박이 예상됩니다.

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✅ 결론

S-Oil은 현재 유가 하락과 정제마진 축소 등으로 인해 단기적인 실적 부진이 예상되며, 이에 따라 증권사들이 목표주가를 하향 조정하고 있습니다. 그러나 하반기에는 유가 반등과 함께 실적 회복 가능성이 있으며, 장기적으로는 샤힌 프로젝트를 통한 석유화학 부문 강화와 블루 수소 사업 참여 등으로 성장 동력을 확보하고 있습니다. 따라서 단기적인 변동성에 유의하면서도 장기적인 관점에서의 투자 전략이 필요할 것으로 보입니다.

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